汽势Auto-First丨刘天鸣
小米SU7新旧交替叠加小米YU7布局短板，使得小米汽车产品布局的脆弱性在一季度被放大，终结小米汽车连续两个季度的盈利。
据小米集团5月26日发布的一季度财报，一季度营收991亿元，较上年同期下降10.9%，环比下滑15.2%，经调整净利润为60.72亿元，同比下滑43.1%，较2025年四季度下降4.4%，手机出货量从去年同期的4180万台下降至3380万台。
在集团营收与手机出货量大幅下滑的叙事中，小米汽车似乎成为最亮眼的板块。一季度，小米集团汽车业务收入为190亿元，较去年同期增长4.97%，新车交付达到8.09万辆，同比增长6.6%。
然而，增长的营收与交付量难掩“赚钱”能力的下滑。一季度，小米集团汽车及AI创新业务经营利润亏损达到31亿元，不仅终结了连续2个季度的盈利，还将下半年“赚到”的18亿元全部亏进去。
同时，小米集团汽车及AI创新业务毛利率缩水至20.1%，较2025年四季度下降2.6个百分点，较2025年同期下降3.1个百分点。单车平均售价也从2025年一季度的23.83万元下降1.3%，至23.51万元。
对于毛利率下滑，小米集团CFO林世伟在一季度财报电话会上解释道，三个核心原因导致毛利率下滑，第一，跨年未交付订单的购置税补贴，单车补贴大概1万元到1.5万元，直接拉低ASP（单车平均售价）和毛利率；第二，展车的集中促销销售，对整体均价和毛利造成小幅影响；第三，电池、存储等原材料成本上涨，叠加一季度交付量偏低，固定资产分摊成本偏高，进一步压制毛利表现。
然而，营业利润、毛利率、单车均价三个财务指标的齐齐下滑，折射出小米汽车产品布局的脆弱性与短板。
今年一季度，小米SU7处于新旧交替阶段，为避免快速迭代伤害老用户口碑，主动“停产”近2个月。这也就意味着销量的重担压在YU7产品上。
然而，YU7系列的车型布局存在明显短板与错位，进一步加重业绩的脆性。小米集团总裁、集团合伙人卢伟冰在一季度财报电话会上表示，小米YU7对标Model Y在销量结构上还有差距，分析下来发现Model Y的标准版、入门版销量占比高达60%—70%，而小米之前主推长续航版去竞争，在成本和定价上有一定劣势，错失入门主流消费群体。
竞争力的错位，让YU7销量在1月冲高后持续走低。数据显示，今年1月份，YU7销量冲高至3.78万辆，随后三个月销量快速回落，2月销量约2万辆，3月跌至1.35万辆，4月份不足1万辆。
另外，SU7 Ultra热度褪去加上“Ultra Master”专属销售团队解散，使得该车型在整体销量占比微乎其微，直接导致小米汽车的单车平均售价大幅下滑。
本就只有两款主销产品的小米汽车，却在一季度都出现了“问题”。“保守”的产品布局，让小米汽车比其他新势力品牌少了抗风险能力，也让经营质量与业绩缺少一定的“韧性”。
小米在3月份完成SU7的焕新与交付，并且通过“停产”营销与新产品曝光，反向刺激新一代小米SU7的市场需求，收获超过8万辆锁单（截至5月6日），小米YU7在5月份推出了售价比长续航版低2万元的标准版车型以及GT版车型，一高一低完善产品矩阵，精准覆盖入门刚需和高端性能两大细分市场。
然而，SU7的焕新与YU7的补救，并没有解决小米汽车产品矩阵的脆弱性。4月份，YU7销量不足万辆，连续三个月销量下滑，新一代小米SU7则接过销量重担，以2.6万辆的交付量帮助小米守住月销3万辆门槛。两款产品销量的“此消彼长”，让业绩表现充满不确定性，也让汽车业务暴露在诸多“不确定”的风险之中。
面对一季度仅完成全年55万销量目标的14.7%，卢伟冰表示，二季度新一代SU7交付量会有大幅提升，同时今年下半年会推出一款全新中大型车型，基于新平台打造，有多款衍生版本，产品创新性和竞争力都很强，有信心完成全年目标。
此外，小米汽车将于2027年出海。卢伟冰在电话会上指出，计划2027年三四季度启动汽车出海，整体策略是先发达国家、后发展中国家，先中高端、后中端，先右舵、后左舵。
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